【资讯】板块轮动加速个股年底定律正在进行

板块轮动加速 个股“年底定律”正在进行

中小盘股酝酿的“年底定律”走势值得投资者重点关注，尤其是年报高送转及存在送转预期品种。实际上，对于很多个股来说，现在已经出现了我们在过去几年中总结出来的“年底定律”走势——每年的11月到第二年春节前后，往往会出现下跌走势，而由此出现的低点会支撑未来半年的表现。

周五沪深两市继续震荡走高，尤其是沪指在券商、银行股的推动下放量回升报收中阳线，但板块快速轮动的格局显示出人气凝聚力欠佳。同时，从周线来看，本周虽创新高报收长下影吊线，但量能的萎缩说明市场剧烈震荡难免。因此，整体上来看，主板市场剧烈波动创新高态势尚未结束，投资者不妨做好部分个股高位风险的应对策略。　　就市场机会而言，本周主板指数创出新高后震荡探低回升，与此同时中小市值品种回升，尤其是已公布送转方案的个股活跃度明显提升，体现出二八分化态势逐步减弱。且值得注意的是，随着指数高位震荡加剧，各板块轮动加速的态势有利于局部机会的形成，其中，中小盘股酝酿的“年底定律”走势值得投资者重点关注，尤其是年报高送转及存在送转预期品种。实际上，对于很多个股来说，现在已经出现了我们在过去几年中总结出来的“年底定律”走势——每年的11月到第二年春节前后，往往会出现下跌走势，而由此出现的低点会支撑未来半年的表现。

但当前有一种观点，认为该完全远离中小盘股，对此笔者想强调的是，实际上，过去这两年以来的走势证明了两个问题：第一，没有永远只涨不跌或者只跌不涨的股票——否则就没有这一轮权重股行情；第二，中小企业将是未来中国经济增长最重要的力量。因此，在经历了过去这一段“牛市熊股”的走势之后，那些真正具备价值的中小盘股将会重新吸引市场的关注。所以在我们还不得不忍受权重股带来的资金分流压力时，其实可以把眼光放得更长远一些。既然过去这些年指数的“年底定律”走势都得到了印证，那么个股的“年底定律”走势更应该会得到市场的印证。　　---------------　　A股短线强势不宜小视 低吸优质新兴产业股　　近期A股市场宽幅震荡，先是冲高受阻。但在近两个交易日，则持续大涨，上证指数先涨100点，再涨80点，的确让A股市场参与者的诸多小伙伴们看傻了眼，这也折射出多头拥有强大的控盘能力、盘面的引导能力。看来，短线强势格局不宜小视。　　大象股飞舞　　对于当前A股市场的走势来说，很难用产业逻辑来推理，比如说我国重工业化、城市化进程的高峰期已过，理论上重型机械、工程基建等产业的市场需求减弱，相关上市公司的股价理应低迷。但实质上，近期的工程机械股、工程基建股反而成为市场的主流资金竞相关注的焦点品种之一。　　对此，有观点认为证券市场的股价走势与宏观经济并不匹配，但与货币政策有着一一对应的关联关系。由于今年下半年的宽松货币政策，使得A股市场的流动性陡然增加。所以，有段子称，“宏观：有钱；策略：任性；交易：找大象”。也就是说，有钱了，豪气陡增。　　既不在乎产业趋势，也不在乎股价的高低。比如说安邦保险增持民生银行至15%的股权。民生银行的港股股价只有9.53港元，约合人民币7.63元。但安邦保险就舍低就高，宁愿在10元以上的价格增持A股民生银行股权。看来真是有钱、任性，大象股的股价也随之飞舞起来。　　热点被资金做足　　当前A股市场的有钱的主儿，也并不是过于任性，他们还是有着一定的思考能力的。主角就是金融股、保险股、券商股、银行股。有意思的是，主角中的涨升趋势反而与产业逻辑有点匹配，银行股由于存贷差的收敛等因素，未来的盈利能力受到挑战与考验，所以，股价走势相对于保险股、券商股来说，有点疲弱。　　但是，加杠杆受益的券商股在融资融券等业务拓展下，持续活跃，涨幅惊人。保险股在近期也有后来者居上的态势。看来，A股在大方向上，可能与产业逻辑有点不匹配。但是，在具体细分产业的布局上，反而遵循着一定的产业逻辑。　　与此同时，市场的配角也是很明显的，主要是“一带一路”、自贸区题材所对应的港口、工程机械、工程建筑等产业股。其中，工程机械股、工程建筑股成为近期A股的热钱们又一个关注的焦点，徐工机械 、三一重工 、中国铁建 、中国中铁 、中铁二局等品种的K线形态的走势也让市场参与者艳羡不已。　　如此清晰的做多路线图，就意味着新近介入到A股的土豪们，他们其实并不铺张，也并不花心，反复围绕着这些品种做足文章，如此就赋予此类个股极强的股价弹性，也赋予此类土豪们强大的盘面引导能力。毕竟此类个股均是A股的人气股、指标股。所以，指数能够暴跌，但也能够在暴跌后迅速恢复弹性，恢复涨升趋势。看来，短线A股的走势尚可期待。　　暴涨之后或一地鸡毛　　但是，就中期趋势来说，可能并不乐观。一是因为前文所提及的产业逻辑、宏观经济背景其实并不乐观。2015年，我国将面临着更为复杂的经济环境，房地产、汽车等消费引擎的减弱，通缩的阴影挥之不去，这些均制约着当前金融股、工程机械股、工程基建股的弹升空间。这其实也是金融股对应的港股股价表现其实相对一般的原因。国际资本对当前A股股价的炒作其实并不是很认同。所以，前文提及的主线尚可延续，但空间并不乐观。　　二是因为配角所对应的题材其实难以体现在盈利能力的回报预期中。比如说当前热炒的尼加拉瓜运河，涉及投资金额500亿美元，居然只有一个民营企业家再加两三家国企就开工了。没有更为详细的银团贷款信息，也没有详细的施工规划图。而且，这还是在美国后院挖一条战略价值极强的运河，美国居然很是平静，市场参与者的质疑声音自然难以消停。在此背景下，依靠这题材崛起的相关产业股，会不会在爆炒之后，一地鸡毛呢？　　而且，回顾二十余年来的A股市场，大盘股是有行情的，但均是短暂的，主要是因为他们股本大、业绩弹性弱，股价的上涨迅速透支了未来的业绩成长预期。而且，即便如券商股，虽然融资融券拓展了他们的业务弹性，但难以改变他们与A股市场牛熊周期的强关联性。毕竟熊市融资融券规模也会迅速萎缩。而A股历来是熊短牛长，千万别被新一波的黄金牛市十年的口号而丧失自身的思考能力。　　冷静中低吸成长股　　所以，在操作中，建议投资者短线可以继续跟着大部队一起疯狂一下，其中，保险股中的中国平安 、券商股中的中信证券以及锦龙股份尚可期待。但是，对工程基建股、工程机械股仍然要予以高度的警惕。　　与此同时，成长股才是穿越牛熊周期的核心力量，回顾过去二十余年的A股，蓝筹股一旦高位回落，数年也看不到解套的希望，中国石油就是如此。所以，蓝筹股谨慎又谨慎。但是，小盘股尤其是新兴产业股，是市场永远的宠儿，蓝筹套一生，小盘新兴产业股套一时。　　所以，操作上，可以低吸优质新兴产业股，互联网金融的腾邦国际 、大数据业务的东方国信等均可跟踪。与此同时，新开源 、华伍股份 、辉煌科技等成长趋势相对确定的中小市值品种也可跟踪。他们才是2015年A股的胜利者。（华夏时报）

高送转年年有 这轮牛市特别多　　2015年注定是A股高送转的大年，还没进入年报披露期，预披露的高送转已经令人眼花缭乱。　　每年不管股市牛熊，高送转都要有所表现，牛市时涨得更疯，熊市时表现要差很多，但也远远跑赢非高送转板块。大家一般把每10股转增5股或送5股以上作为高送转概念的门槛，往年10送转5、10送转8较为常见，能达到10送转10的个股一般有数十只，作为高送转的顶级品种，偶有的10送转15、10送转20则成为神级品种。　　到了这轮新牛市，上市公司热情高涨，资本公积金高的个股都行动起来了，出现了A股历史上罕见的高送转热潮(本文所称高送转概念为10送转5以上)，12月不断出现连爆猛料的预披露。　　11月份有3家公司预披露高送转，12月截至本周五有22家。11月11日创业板的大富科技第一家发布2014年度利润分配预案的预披露公告，10转增7，当天股价涨停，结果到了12月，这算是高送转概念股中垫底的——本月最低是10转增8,10转增10的个股满目皆是，高潮也不断刷新。　　本月19日，上海主板的东阳光科以每股10送转16股成为预披露个股中最高峰，到了25日就被中小板的赛象科技以10转增20刷新。　　从走势强弱来说，目前势头最强的，是赛象科技，公告后连续两个涨停。从涨幅来看，表现最好的是利源精制、永大集团、浙江美大，公告后截至昨日累计上涨47%、43%、38%，3家预披露的分配预案是10转增10、10转增15派10元、10转增10派5元。　　高送转的车还能搭上，不少个股公告后反而录得跌幅。东阳光科、首航节能、亚太科技是跌幅最大的品种，公告后分别下跌16%、5%、4%，预披露分别是10送1转增15派0.8元、10转增15、10转增15.　　12月如此密集的高送转预披露，对高价股高送转概念真是一个重大打击。以往主流筛选高送转概念股有“二高一小”这3个指标，一是公积金较高，每股资本公积金超过1元，或每股资本公积金与每股未分配利润超过2元；二是股价较高；三是股本小。从最近两月的券商研究报告也可以看出，分析师推荐2014年报可能高送转的个股，几乎都是A股最高股价前二十名之列。　　有合资格的公积金，才能高送转，股价高，才有高送转的迫切动力。结果，不用等到高股价跳出来高送转，中价股群体推出10送转10以上的猛料，这让往年的高送转选股模式直接崩溃。　　点开各种行情软件的“高送转潜力”板块，一半以上是超过50元的高价股，几乎清一色的30元以上个股。12月16日当80元的艾比森发布预披露公告要10转增10时，股价涨停；结果本月下旬推出10送转16股的东阳光科股价下跌时，让布局高价股送转潜力的资金傻眼，东阳光科才不到20元，这让高价股谈论高送转潜力情何以堪。　　这波预披露高送转个股，一半在20元以下，大部分在30元以下，这种大规模中价股送转群体，提前预告了高价股高送转概念的终结，也开启了年末中价股高送转行情的风潮。　　最后，按高送转的含金量来梳理下：第一梯队10送转20:赛象科技；第二梯队10送转16:东阳光科；第三梯队10送转15:福星晓程、联建光电、永大集团、亚太科技、首航节能；第四梯队10送转10以上(不含)：佳隆股份、玉龙股份、达实智能、保税科技。　　至于10送转10的个股，只能排在第五梯队了；而送转10股以下的，按这轮牛市的高送转狂潮，应该就很难算上高送转概念了，往年以10送转5作为高转送门槛，这波行情的门槛恐怕要提高到10送转10了——当市场对10送转10都可能有点麻木时，谁能想起板块里那些10送转5的个股呢？（证券时报）

蓝筹新兴剧烈震荡 坚守或调仓基金纠结年终换股　　蓝筹新兴最近上演剧烈跷跷板行情，在距离年终仅4个交易日的情况下，相互较力日趋激烈的背后，是基金经理调仓换股的纠结。记者采访中发现，除了少数风格灵活基金调仓换股以外，大部分基金陷入纠结中。此前表现优异的新兴主题基金，尽管长期依然看好成长股，但目前处于严重超配成长是否换股的矛盾中。　　震荡跷跷板　　从10月底开始飙涨的大盘蓝筹单边行情，随之而来的是创业板的剧烈震动，最近两周来，双双陷入震荡行情中，大盘进五退三，创业板进三退四，进进退退之间，是蓝筹与新兴较力日趋白热化，在临近年关的读秒阶段，震荡加剧。　　相互攻防背后，是蓝筹和新兴的对决，对于投向不同板块的基金经理来说，在临近年终排名的关键时刻，正是考验他们段位的好时机。　　剧烈震荡的跷跷板行情，让风格明显的基金净值随之跌宕起伏。统计数据显示，截至12月24日，最近一周偏股基金首尾相差逾20%。业绩表现较好的基金中，新成立的基金表现抢眼。11月18日成立的泰达转型机遇最近一周涨幅为8.6%，成立至今涨幅高达35.10%；成立于11月27日的海富通内需混合成立至今不足一个月，涨幅为20.6%；成立于10月23日的工银研究精选股票，总回报也高达16.9%。　　跷跷板的另一端，表现较差的新兴成长基金则大幅下跌。跌幅超过10%的基金多达22只，其中广发新经济 、广发聚瑞 、汇丰晋信科技先锋、广发聚优灵活配置、天治创新先锋等跌幅均超过12%。前三季度的年内冠军中邮战略新兴产业则下跌了7%。　　事实上，在剧烈震荡行情之下，基金净值上蹿下跳。以12月24日为例，共有32只基金跌幅超过3%，跌幅最大的信达澳银精华配置下跌5.24%，最近两个月表现抢眼的海富通国策导向下跌5.11%。上涨最高的海富通新内需混合涨幅则高达7.01%，工银研究精选则上涨4%。　　在年内排行榜上，截至12月24日，工银金融地产以77.99%的年内总回报位居第一；工银信息产业以73.16%紧随其后，宝盈核心优势混合A以69.3%位居第三，中邮战略新兴为60.48%。就在一周前的12月17日，工银金融地产年内总回报高达91.99%，中邮战略新兴为72.57%。　　换仓骑墙纠结　　临近年末，行情突变，基金排名关键时刻，基金经理却陷入是否换股的纠结中。　　最近两年的新兴成长行情，让新兴主题基金业绩抢眼，根源在于超配成长股，与之相对的是严重低配蓝筹股。以金融业为例，数米基金的统计数据显示，今年一季度末，金融股标准配置是22.8%，基金配置占股票投资市值比仅为8.33%，大幅低于行业标配；尽管二季度以来，对金融股的配置有所提高，但是到了三季度末，标准配置应该为20.3%的金融业，基金配置占比仍然仅有8.62%。除了金融业，低配的还有采矿业、房地产和交通运输等。　　基金在低配金融的同时，严重超配新兴成长股。而在最近的蓝筹行情中，因为超配成长股，基金遭遇净值下挫，但是囿于调仓换股会导致主动砸盘，这也使得基金陷入眼睁睁看着净值下跌却又无能为力的境地。统计数据显示，截至今年三季度，被同一家基金公司持有一家公司的股份，占流通股比例超过10%的基金独门重仓股多达27只，持股比占流通股比超过20%的有6家，其中中邮基金持有博腾股份数量占流通股比高达33.24%。　　沪上某基金研究员表示，在外围行情不好的情况下，抱团取暖或许是不少基金提升业绩的策略之一，但是在行情轮换的情况下，很容易陷入无人接盘的境地，这时候局面就有些尴尬。　　从部分基金独门重仓股表现看，最近一段时间股价才出现了大幅下跌。以博腾股份为例，从11月7日至12月23日，区间跌幅高达33%，硕贝德 、远方光电均在短短两三周时间内就下跌30%。　　在新兴与蓝筹冰火两重天的情况下，部分基金依然看好新兴产业股。兴全基金的明星基金经理陈扬帆就表示，要做有信念的投资者，坚持新兴成长股的选股策略，在选股时关注行业景气度和商业模式，尤为钟情向旧业态发起挑战并取而代之的新业态。　　不过，从基金净值表现与市场对照看，部分基金的净值变化与三季度末的重仓股对应变化相左，或许在行情演绎过程中成功实现了调仓换防，包括宝盈核心优势、新经济混合和上投核心优选等，上述这些在三季度还重仓新兴产业概念股的基金，最近走势与大盘非常契合。以宝盈核心优势为例，12月8日，大盘上涨2.81%，宝盈核心优势上涨2.42%；12月16日，大盘上涨2.31%，后者上涨2.74%；12月24日，大盘下跌1.98%，后者下跌1.87%。（上海证券报）

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