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赛马实业低估值高成长凸显投资价值-【新闻】

发布时间:2021-05-24 08:31:45 阅读: 来源:贡缎厂家

赛马实业:低估值高成长凸显投资价值

西北水泥市场一季度处于传统淡季,赛马实业处于亏损状态:实现营业收入2.22亿元,同比增长104.09%;归属上市公司股东净利润-1150.31万元,同比减少33.81%,基本每股收益-0.06元,同比下降50.00%。

西北水泥市场一季度处于传统淡季,赛马实业处于亏损状态:实现营业收入2.22亿元,同比增长104.09%;归属上市公司股东净利润-1150.31万元,同比减少33.81%,基本每股收益-0.06元,同比下降50.00%。

一季度公司实现毛利率27.63%,较去年同期下降12.4个百分点。主要由于煤炭价格上涨和产能扩张导致的固定成本同比大幅攀升。公司应收/应付项目大幅增加,其中应付账款同比大幅增加77%,与之对应,存货净额同比增加89%,主要由于淡季水泥销量较低,公司熟料库存增加。此外,销售/财务费用同比增加75.19%/83.59%,概因销量增加和银行贷款及利率增加。

公司业绩受益于宁夏、甘肃旺盛投资。宁夏、甘肃一季度城镇固投增速分别达到41.3%、41.6%,水泥产量增速达到12.6%、13.7%,随着旺季的来临,水泥需求将进一步增加。公司在宁夏拥有近800万吨水泥产能,在宁夏市场占有率约50%,2011-2012年预计各有一条生产线投产,新增产能180、80万吨,确保对区域市场的控制力;公司在甘肃拥有280万吨产能,2011年预计新增100万吨产能,公司与甘肃龙头祁连山同列于中材集团旗下,预计两者区域协同会进一步增强。

内蒙市场将成为公司业绩的新看点。公司2010年收购了乌海市西水水泥有限公司及包头市西水水泥有限公司各45%的股权,在内蒙的权益产能超过200万吨。内蒙一季度固投增速20.5%,预计将拉动水泥需求快速增长。

我们预计公司2011/12/13年能够实现营收34.40/46.08/55.76亿元,同增41.69%/33.96%/21.00%,实现归属母公司净利润6.64/8.30/9.92亿,对应每股收益3.40/4.25/5.08元,考虑到公司出色的成长性,给予公司2011年15倍P/E,折合目标价格51.00元。公司当前股价对应2011/12/13年P/E为10/8/7倍,价值明显低估,投资价值突出,故给予公司“买入”评级。(中国水泥网 转载请注明出处)

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