券商行业上半年利润大增 下半年暗藏4大隐忧

过去的2014年，对于券商行业来说，是非常重要的一年。2014年证券公司多项经营指标较2013年大幅增长。其中，营业收入增长63.45%，融资融券业务利息收入增长141.7%，净利润增长119.34%。2014年仅1家证券公司未实现盈利，而2013年有11家公司未实现盈利。

上市券商净利润2006年为121亿元，而2015年势必达到1000亿元，比2007年的历史高点还要高出56%！据悉，2015年上半年券商行业业绩喜人，下面来看下具体数据。

近日，中国证券业协会公布了2015年上半年125家券商经营情况数据，证券公司未经审计财务报表显示，125家证券公司上半年实现营业收入3305.08亿元，实现净利润1531.96亿元，120家公司实现盈利。中国证券业协会数据还显示，2014年全年券商净利润为965.54亿元，2013年则仅为440.21亿元。

虽然券商行业的利润在今年上半年实现了大幅增长，但由于6月15日至7月8日的非理性下跌，使得投资者对未来预期有所降低。业内人士分析，券商属于强周期行业，如果股市行情不能转暖，券商经纪业务、投行业务、自营业务和两融业务的盈利能力都将下降。

业绩创历史新高：券商上半年赚1531亿元

近日，中国证券业协会对证券公司2015年上半年度经营数据进行了统计。据统计，截至2015年6月30日，125家证券公司总资产为8.27万亿元，净资产为1.30万亿元，净资本为1.14万亿元，客户交易结算资金余额3.41万亿元，托管证券市值38.62万亿元，受托管理资金本金总额10.23万亿元。

证券公司未经审计财务报表显示，125家证券公司上半年实现营业收入3305.08亿元。各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入1584.35亿元、证券承销与保荐业务净收入160.51亿元、财务顾问业务净收入43.54亿元、投资咨询业务净收入19.25亿元、受托客户资产管理业务净收入122.14亿元、证券投资收益920.63亿元、利息净收入366.40亿元，上半年实现净利润1531.96亿元，120家公司实现盈利。

中国证券业协会数据显示，2014年120家证券公司全年实现营业收入2602.84亿元，全年实现净利润965.54亿元，119家公司实现盈利。2013年115家证券公司全年实现营业收入1592.41亿元，全年实现净利润440.21亿元，104家公司实现盈利。

从上市券商来看，今年上半年23家上市券商中光大证券净利润增幅最大，预计实现归属于上市公司股东的净利润为上年同期（法定披露数据）的12.5到13倍。增幅最小的中信证券今年上半年实现归属于母公司股东的净利润也比去年同期增长205.96%。

据《证券日报》记者统计，今年上半年券商行业营业总收入和净利润均创下历史最高纪录。更多最新证券行业分析信息请查阅中国报告大厅发布的2015-2020年中国证券行业发展分析及投资潜力研究报告。

行业周期性强下半年暗藏4大隐忧

虽然125家券商在今年上半年业绩实现大幅增长，但由于此前股市的非理性下跌，也使得投资者对券商行业的预期有所降低。

数据显示，今年上半年市场日均成交金额为11593亿元，同比增长544%。但进入7月以来，沪深两市总成交量比6月份已经明显降低，截至昨日沪深两市总成交量12070亿元，刚刚恢复到平均水平之上。尽管近年来券商的盈利模式逐渐多元，但经纪业务仍然是券商最主要的收入来源，随着佣金率的持续走低，如果股市成交量不能继续回暖，券商经纪业务将面临下滑的风险。

相对于经纪业务，券商投行业务受到的打击则更大。中国证券业协会数据显示，2015年上半年125家券商证券承销与保荐业务净收入160.51亿元，随着IPO的暂停，券商投行业务收入也将受到损失。此外，券商两融业务和自营业务也是其重要的收入来源，如果行情不能转暖，两融余额继续下降，券商这两部分收入也将受到打击。

北京一家大型券商研究员对《证券日报》记者表示，券商属于强周期行业，业绩增长主要看对未来牛市的预期。如果股市行情转暖，上述4个方面都会成为利润增长点，但如果行情持续低迷，券商的利润会逐渐下降。不过每一轮牛市都是券商大发展的机遇，即使行情走弱，券商的规模也不会回到牛市之前的状态。从目前来看，支持本轮牛市的基本面都还存在，不必过于悲观。