【资讯】弱大盘强板块业绩预期成推手

弱大盘强板块 业绩预期成推手

在业绩预期的主导下，A股市场5月份后呈现出明显的行业分化格局——煤炭、钢铁等景气预期差的行业板块持续下跌，并因权重原因带动指数下行；而医药、食品饮料、餐饮旅游、电力等行业却因业绩增长预期稳定而保持抗跌甚至逆势上涨的态势。分析人士认为，在国内经济增速下行周期结束前，以业绩预期为划分标准，“强者恒强，弱者恒弱”的格局或将进一步深化。　　业绩预期主导强弱分化　　强弱分化是5月份后市场的主要表现特征。　　5月以来，沪深股市整体表现为震荡下行，沪综指从最高的2453点跌至目前的2223点低位。在大盘持续下跌的背景下，多数行业板块表现不佳。统计显示，5月以来在申万23个一级行业中，有10个行业板块的整体跌幅超过了5%，其中，采掘、黑色金属、商业贸易跌幅最大，分别为10.61%、10.08%和8.27%。但是，也有一些行业最近两个月表现抗跌，甚至出现了明显的逆市上涨。比如，医药生物板块5月以来涨幅高达8.99%，公用事业板块涨幅为8.10%，食品饮料板块期间上涨了0.28%，而电子、纺织服装、餐饮旅游等板块的区间累计跌幅也仅在2%以内。　　从上述统计不难看出，业绩预期稳定的行业股票表现出色，如医药生物、食品饮料等消费类行业普遍表现不错，成本下行预期明确的电力行业也出现逆市上涨。与之对比，业绩预期差的行业股票则普遍出现了大幅下跌，典型的如价格持续下行的煤炭股、产能严重过剩的钢铁股，而商业贸易虽然属于传统的防御类股票，但近期也因为电商冲击引发的业绩悲观预期也跌幅居前。　　强者恒强格局确立　　短期而言，分析人士认为当前市场的这种强弱分化的格局有望进一步演绎，即业绩能保持稳定增长的行业股票将继续表现强势，并且有望获得绝对收益；而以强周期股为代表的另一部分股票则会由于经济增速继续下行而继续低迷。　　首先，稳定增长类股票具备“戴维斯双升”的条件。“戴维斯双升”即业绩和估值的双重提升，对于整体市场而言，其是牛市的重要特点。尽管在当前宏观经济增速持续下行的背景下，整体市场短期很难出现“戴维斯双升”，但有一部分股票已经具备了估值和业绩双重提升的条件。从大的背景看，虽然随着季度末考核的临近，近期资金利率出现了一定的上浮，但在实体经济需求低迷的背景下，利率继续保持低位的趋势难以发生改变。这意味着，A股市场中多数个股的估值底已经确立。具体到个股来说，在宏观经济低迷的情况下，那些业绩能保持稳定增长甚至快速增长的行业股票，无疑会吸引更多资金的关注，从而进入“戴维斯双升”的牛市通道。　　其次，系统性机会仍需等待。“强者恒强”对应的就是“弱者恒弱”，就A股市场来说，周期类股票可能在未来一段时间仍然难有大的机会。毕竟，在财政政策释放明显受到制约的情况下，经济底何时形成仍然难于判断，这意味着多数周期类股票仍将承受业绩下行的压力。由于周期类股票在A股市场中所占权重很大，周期类股票的低迷也意味着整体市场的系统性机会仍需等待。　　但值得注意的是，对于周期类股票的走势也需要辨证看待。在市场利率明显下行的情况下，周期类股票估值继续大幅下行的空间已经几乎没有，而银行等周期性行业股票当前的估值也已经处于非常低的水平，从而较大程度地反映了未来业绩下滑的预期。因此，周期性行业股票虽然短期不具备持续上行条件，但大幅下跌的空间预计也比较有限。　　总体来看，当前市场在没有系统性机会的同时，也很难发生大的系统性风险，关注那些强势回调的稳定增长类行业股票或是短中期较佳的投资策略。

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